（1）地缘政治风险。如果中美关系管理不善◆★◆★■■，可能导致中美之间在政治■★■★、军事、科技、外交领域的对抗加剧。同时俄乌冲突★■■★、中东问题等地缘热点可能面临恶化的风险，如果发生危机则可能对市场造成不利影响。

　　概念属于政策类主题投资，政策鼓励稳定币合理发展，热点持续性中等，目前短期资金分歧★◆。

　　（2）海外美联储紧缩程度超预期。如果美国经济持续保持韧性★◆◆◆■，劳动力市场、零售等经济数据表现亮眼，那么美国衰退风险或将面临重估，同时通胀风险也将面临反弹，美联储紧缩抗通胀之路继续，全球流动性宽松不及预期◆■★◆，国内权益市场分母端难免也将承压★■★。

　　、人形机器人概念提振◆■★■■，市场资金进攻■◆■，风格转向小盘成长风格◆◆★★◆■。近期市场核心热点集中于贸易战相关题材★■★，市场主题投资行情盛行，风格延续小盘成长占优。

　　上一周(6.3-6.6）通信（+5★◆■.27%），有色金属（+3.74%）◆★★■，电子（+3.60%）板块涨幅居前，交通运输（-0■★.54%）■◆★，食品饮料（-1.06%），家用电器（-1◆■■★.79%）板块跌幅居前。香港监管框架鼓励创新。6月6日，香港特区政府在宪报刊登《稳定币条例公告》，明确宣布《稳定币条例》（第656 章）将于8月1日正式实施。

　　近期热点判别◆■★■◆■：从行业涨停数量来看，化学制药■◆■★、家居用品、化学制剂◆■■、服装家纺、通信服务位居前五；从概念涨停数量来看，电子商务、ST板块、华为概念、人工智能、数据中心位居前五。通信（+5.27%）★◆★■■，有色金属（+3.74%），电子（+3.60%）板块涨幅居前，交通运输（-0.54%）★◆★◆■■，食品饮料（-1★◆◆◆◆.06%）★■◆■，家用电器（-1.79%）板块跌幅居前。

　　核心热点主题投资类别及运行阶段：香港监管框架鼓励创新。6月6日，香港特区政府在宪报刊登《稳定币条例公告》■◆，明确宣布《稳定币条例》（第656 章）将于8月1日正式实施。稳定币概念属于政策类主题投资，政策鼓励稳定币合理发展◆★■◆◆，热点持续性中等，目前短期资金分歧。

　　黄文涛：经济学博士，纽约州立大学访问学者。现任中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人◆◆◆★、中信建投机构委、投委会委员◆★■，董事总经理。兼任南开大学硕士导师、中信改革发展研究基金会咨询委员◆◆■、中信研究院资深研究员、中国保险行业协会人身险利率专家委员会特聘专家★◆■、中国首席经济学家论坛理事、中国证券业协会首席经济学家委员会委员等职务。多次参与相关部委形势分析研讨及课题研究，多年荣获新财富、水晶球、金牛奖、保险资管协会等最佳分析师◆★◆★◆，2016年新财富最佳分析师评比荣获固定收益第一名。

　　何盛：上海交通大学本硕，目前主要负责大势研判、专题研究◆◆■★★◆、海外策略等领域。曾任东北证券策略分析师，2022年加入中信建投证券研究发展部◆◆。

　　（3）国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期◆■。如果后续国内地产销售、投资等数据迟迟难以恢复◆◆，长期积累的城投偿债风险面临发酵，经济复苏最终证伪，那么整体市场走势将会承压，过于乐观的定价预期将会面临修正。

　　市场风格跟踪：23年12月后，由于市场暂时处于信心不足的状态，资金紧平衡，小盘股补跌，市场风格重新转向大盘和价值◆■。24年1月份以来，AI、智能车等热点反复活跃■◆★★■■，带动市场风格向小盘和成长转变★■■■◆◆。24年5月后，受地缘政治与宏观经济等因素影响，市场情绪进一步回落，成交额维持低位，市场风格转向大盘价值，大盘价值风格抗跌◆■■。年初市场受